專家評諾貝爾經濟學獎：
契約設計是中國企業海外並購“基本功”

中國企業要理解契約理論並付諸實踐

中國改革開放前30年，中國企業的對外合作主要集中於貿易合作、勞務合作，以及投資領域的“引進來”（招商引資）的合作。最近10年，尤其是2008年金融危機以來，更多的中國企業開始“走出來”，試水全球化發展。中國對外投資也由2005年的過100億美元，到2008年的過500億美元，再到2015年的1457億美元，對外直接投資位列第2位。中國企業“走出來”過程中，也由初期的以央企和地方大型國企“資源類”並購為主，到近三年上市企業、民營企業等主體多元化，“技術類”和“產業鏈”並購投資更加活躍，標志著中國改革開放進入到一個全新的階段。中國企業隻有更好的理解契約理論並付諸實踐，才能更好的推進和完善企業國際化進程。契約設計和安排，對於中國企業海外並購是非常關鍵的。

近三年來，中國企業對北歐板塊的投資興趣明顯提升。北歐作為高度市場化和科技創新能力比較強的地區，市場法律環境比較好，國際性企業比較多，在技術研發和創新領域佔有重要地位。比如，瑞典的信息通訊、生命科學、清潔能源、汽車制造，丹麥的航運、風能、農業、醫藥，芬蘭的林業、信息技術、綠色能源，挪威的造船、海產、石油、環保等技術和產業，均居於世界前列或具有世界領先水平，與我國經濟互補性強，在產業升級、企業技術改造等領域合作空間大，也吸引了越來越多的中國企業到北歐考察和投資。

作為一家中資銀行，在北歐經營過程中，突出的感受是，北歐法律環境完善、市場化程度高，市場主體的契約意識都非常強。不管是企業合作，還是員工雇佣，對合同的精細化約定和契約的遵從，都非常重視。舉個簡單的例子，在當地員工雇佣面談中，被面試人都非常重視書面的職位說明，職位面談和將來合同履行，都會基於約定的職位職責、職權和薪酬條款。如果事前約定不清晰，就會在將來履行合同時帶來比較多的溝通成本。中國企業在北歐的並購中，考慮到技術類企業的延續性，也多保留高級管理和核心技術團隊，這樣的公司治理安排，無疑是有利於“兩個優勢”的結合，即發揮好北歐市場和北歐企業的研發、技術優勢，以及中國市場和中國企業的資本、市場優勢。但是，中國企業在利用西方市場通用的契約規則，進行公司治理結構、激勵制度的契約安排方面，還是有許多地方需要重視和注意的。有一些身邊的企業，在並購后由於與職業經理人間的契約安排過於簡單，出現了比較大的“委托-代理”沖突和法律糾紛，大大加大了並購后的整合和經營風險。